نشریه مهندسی معدن

نشریه مهندسی معدن

ارزیابی پروژه معادن سنگ آهن سنگان تحت شرایط عدم قطعیت قیمت و هزینه‌های عملیاتی با در نظر گرفتن اختیار انباشت مواد معدنی

نوع مقاله : علمی - پژوهشی

نویسندگان
1 فارغ التحصیل کارشناسی ارشد، مهندسی استخراج معدن، دانشگاه صنعتی امیرکبیر، تهران، ایران،
2 دانشیار، دانشکده مهندسی معدن، دانشگاه صنعتی امیرکبیر، تهران، ایران
3 دانشیار، دانشکده مهندسی معدن، دانشگاه صنعتی همدان، همدان، ایران
چکیده
برای ارزش‌گذاری پروژه‌های معدنی به دلیل ماهیت پیچیده کانسار همواره باید منابع عدم قطعیت‌ها شناسایی و تجزیه و تحلیل شوند که در نتیجه منجر به برآورد واقعی‌تر ارزش خالص فعلی آن پروژه می‌شود. بر طبق تحقیقات بسیار زیادی که در ارزیابی پروژه‌های معدنی تحت شرایط عدم قطعیت انجام شده است، بیان شده که استفاده از رویکرد اختیارات حقیقی می‌تواند تاثیر بسیار زیادی بر ارزش‌گذاری یک پروژه معدنی داشته باشد. در این مقاله با استفاده از رویکرد اختیارات حقیقی بر طبق مطالعه موردی که در معدن B پروژه معادن سنگ آهن سنگان انجام شده اختیاری با عنوان انباشت سنگ آهن کم عیار(عیار کمتر از 35 درصد) و انباشت سنگ آهن با درصد FEO<10 (اکسید پایین) تعریف شده است. هدف از تعریف این اختیارات بدست آوردن ارزش خالص فعلی در این پروژه تحت شرایط عدم قطعیت به منظور بررسی زمان مناسب برای فروش سنگ آهن کم عیار و سنگ آهن با درصد اکسید پایین است که در نتیجه با لحاظ کردن انعطاف‌پذیری‌های مدیریتی نتایج آن باعث برآورد واقعی‌تر ارزش خالص فعلی در این پروژه شده است.
کلیدواژه‌ها

موضوعات


عنوان مقاله English

Evaluation of Sangan iron ore mines project under price and operating cost uncertainty, using the option of mineral stockpiling

نویسندگان English

Zakaria Jalali 1
Majid Ataee-pour 2
Hesam Dehghani 3
1 Mining Engineering Department, Amirkabir University of Technology, Tehran, Iran
2 Amirkabir University of Technology
3 Hamedan University of Technology
چکیده English

The valuation of a mining project is always under uncertainty due to the very complex nature of the deposit. Therefore, in order to evaluate the project more accurately, sources of uncertainty should always be identified and analyzed to increase the net present value. One of the most important sources of uncertainty in a mining project is the price and operating costs that have a significant impact on the net present value during the implementation of that project. According to many researches related to the evaluation of mining projects under conditions of uncertainty, they showed that the use of the real options approach had a significant impact on increasing the net present value of mining projects. In this paper, using the real option approach, according to the case study that was carried out in the Sangan iron ore mine project, an option under the title of low-grade iron ore stockpile (grade less than 35%) and iron ore stockpile with oxide percentage less than FEO<10% defined. The purpose of defining this option is to check the right time to sell low-grade iron ore and iron ore with low oxide percentage, which as a result, according to the technique of real options, can lead to the profitability of the project and increase the net present value.

کلیدواژه‌ها English

Mining project evaluation
uncertainty
real option
iron ore
stockpiling option
J. Savolainen, “Real options in metal mining project valuation: Review of literature,” Resources Policy, Vol. 50, pp. 49–65, 2016.## H. Dehghani and M. Ataee-Pour, “Determination of the effect of economic uncertainties on mining project evaluation using Real Option Valuation,” International Journal of Mining and Mineral Engineering, Vol. 4, No. 4, pp. 265–277, 2013, doi: 10.1504/IJMME.2013.056850.## J. Savolainen, M. Collan, and P. Luukka, “Analyzing operational real options in metal mining investments with a system dynamic model,” Engineering Economic, Vol. 62, No. 1, pp. 54–72, 2017.## J. Mun, Real options analysis: Tools and techniques for valuing strategic investments and decisions, vol. 137. John Wiley & Sons, 2002. ## J. Mun, Real options analysis: Tools and techniques for valuing strategic investments and decisions, Vol. 320. John Wiley & Sons, 2012. ## T. U. Mbolo, P. D. Sornette, M. D. Petraitis, and D. A. Löw, Project Valuation using Real Options, Vol. Master of. 2008. ## J. Mun, Modeling risk: Applying Monte Carlo simulation, real options analysis, forecasting, and optimization techniques, Vol. 347. John Wiley & Sons, 2006. ## F. Black and M. Scholes, “The pricing of options and corporate liabilities,” in World Scientific Reference on Contingent Claims Analysis in Corporate Finance: Volume 1: Foundations of CCA and Equity Valuation, World Scientific, 2019, pp. 3–21. ## J. Rogers, “Strategy, Value and Risk — The Real Options Approach,” Strateg. Value Risk — Real Options Approach, 2002, doi: 10.1057/9780230513051. ## R. C. Merton, “Theory of rational option pricing,” Bell Journal Economic Management Science, pp. 141–183, 1973. ## S. C. Myers, “Finance theory and financial strategy,” Interfaces (Providence)., Vol. 14, No. 1, pp. 126–137, 1984. ## J. C. Cox, J. E. Ingersoll Jr, and S. A. Ross, “An intertemporal general equilibrium model of asset prices,” Journal of Economic Social, pp. 363–384, 1985. ## M. A. G. Dias, “Valuation of exploration and production assets: an overview of real options models,” J. Petroleum Science Engineering, Vol. 44, No. 1–2, pp. 93–114, 2004. ## V. T. Datar and S. H. Mathews, “European real options: An intuitive algorithm for the Black-Scholes formula,” Available SSRN 560982, 2004. ## M. E. Slade, “Valuing managerial flexibility: An application of real-option theory to mining investments,” Journal of Environment Economics Management., Vol. 41, No. 2, pp. 193–233, 2001. ## Danialy Engineering Report. Archive in Sangan Iron Ore Complex , Vol 1, No 1, 2008. ## H. Dehghani and M. Ataee-Pour, “The role of economic uncertainty on the block economic value–a new valuation approach,” Archive of Mining Science, Vol. 57, No. 4, 2012. ## C. Watkins and M. McAleer, “Econometric modelling of non-ferrous metal prices,” Joural of Economic Survey., Vol. 18, No. 5, pp. 651–701, 2004. ## M. Samis, G. A. Davis, D. Laughton, and R. Poulin, “Valuing uncertain asset cash flows when there are no options: A real options approach,” Resources Policy, Vol. 30, No. 4. pp. 285–298, 2005. ## S. xing LI and P. KNIGHTS, “Integration of real options into short-term mine planning and production scheduling,” Mining. Sciencs. Technology., Vol. 19, No. 5, pp. 674–678, 2009. ## A. D. Ajak and E. Topal, “Real option in action: An example of flexible decision making at a mine operational level,” Resources Policy, Vol. 45, pp. 109–120, 2015. ## M. A. Haque, E. Topal, and E. Lilford, “A numerical study for a mining project using real options valuation under commodity price uncertainty,” Resourecs Policy, Vol. 39, No. 1, pp. 115–123, 2014## A. D. Ajak and E. Topal, “Real option in action: An example of flexible decision making at a mine operational level,” Resources Policy, Vol. 45, pp. 109–120, 2015. ## A. Rossen, “What are metal prices like? Co-movement, price cycles and long-run trends,” Resources Policy, Vol. 45, pp. 255–276, 2015. ## J. Savolainen, M. Collan, and P. Luukka, “Analyzing operational real options in metal mining investments with a system dynamic model,” Engineering. Economomics., Vol. 62, No. 1, pp. 54–72, 2017## P. Guj and A. Chandra, “Comparing different real option valuation approaches as applied to a copper mine,” Resources Policy, Vol. 61, pp. 180–189, 2019. ## W. Banda, “A real options based framework for assessing the international attractiveness of mining taxation regimes,” Resources Policy, Vol. 74, p. 102414, 2021## Thompson M, Barr D. "Cut-off grade: A real options analysis". Resources Policy, Vol 42, p. 83-92, 2014. ## Zhang K, Nieto A, Kleit AN. "The real option value of mining operations using mean-reverting commodity prices". Mineral Economics. Vol 28. pp. 11-22, 2015. ## Rossen A. "What are metal prices like? Co-movement, price cycles and long-run trends". Resources Policy, Vol 45. pp. 255-276, 2015. ## طاهری مقدر. م، عطایی‌پور .م، ایران‌نژاد. م، ارزشیابی پروژه‌های معدنی با استفاده از روش اختیار سرمایه‌گذاری، مجله نظام مهندسی معدن ایران؛ شماره 5، صفحه 44 تا 52، زمستان 1388. ## Indexmundi website, 2022, <https://www.indexmundi.com/commodities/?commodity=iron-ore >##
دوره 18، شماره 60
پاییز 1402
صفحه 33-45

  • تاریخ دریافت 09 شهریور 1401
  • تاریخ بازنگری 28 مرداد 1402
  • تاریخ پذیرش 31 مرداد 1402